信达证券：华熙生物（688363）-长期主义初心不改，打造生物科技全平台

华熙生物(688363)事件：公司发布2021年度报告，报告期实现收入49.48亿元，同增87.93%，司线归母净利润8.82亿元，同增21.13%，实现扣非归母净利润6.63亿元，同增16.74%，EPS为1.63元。公司业绩符合预期，业务保持快速扩张。21Q4公司实现收入/归母净利润19.36/2.27亿元，同增86.77%/9.01%，销售费用率提升导致净利增速相对较低。点评：四轮驱动稳步推进，各项业务快速增长。分业务看：1）2021年功能性护肤品业务实现收入33.19亿元，同增146.57%，占比收入67.08%。四大品牌均度过品牌初始成长期，进入规模化阶段，收入保持快速增长。2）2021医疗终端业务收入7.00亿元，同增21.54%，占比收入82.05%，其中皮肤类产品实现收入5.04亿元，同增15.88%，主要系公司重点打造“微交联”产品市场差异化优势明显，全面提升医美产品市占率，驱动医疗终端业务快速扩容；受益于公司持续推进全国骨科学术交流，深化推进医院渠道销售覆盖，骨科业务收入1.23亿元，同增37.98%。3）原料业务方面，2021年公司实现收入9.05亿元，同增28.