东吴证券：金博股份（688598）-2022Q1业绩预告点评：业绩大超预期，热场龙头加速扩产进入业绩释放期

金博股份(688598)事件：公司发布2022年第一季度业绩预告。投资要点2022Q1业绩大超预期，单吨利润维持高位金博股份预计2022Q1归母净利润为1.9-2.1亿元，同比+146%-172%，大超市场预期。2022Q1扣非归母净利润为1.3-1.45亿元，同比+75-95%，我们预计Q1出货量约550吨，预计剔除股份支付费用和可转债利息影响的扣非归母净利润对应的单吨利润为29.8-32.5万元。热场加速扩产，进入业绩释放期2021年金博股份的热场产能1600吨，产量1706吨，产能利用率达107%，现有及在建产能共1950吨。定增扩产1500吨产能，已拿到环保局的环评批复，完成了厂评，正在打桩建设，最快在2022Q2进行设备调试，定增达产后，公司产能可达到3450吨（老厂区550吨+IPO扩产300吨+IPO超募500吨+可转债600吨+此次定增1500吨）。金博股份推进技术降本，盈利能力维持高位市场担心热场供大于求，但我们认为随着2022年下半年硅料供给约束解除，下游稼动率会逐步上升。热场降价符合光伏行业降本增效的趋势，2018-2020年，公司热场单吨售价由135万元降到95