山西证券：华熙生物（688363）-研发能力雄厚，助力四大业务贡献高营收

华熙生物(688363)事件点评年内公司实现营收49.47亿（+87.93%），归母净利润7.82亿（+21.13%），扣非归母净利润6.63亿（+16.74%），EPS1.63元。Q4实现营收19.35亿（+86.78%），归母净利润2.7亿元（+9.13%），扣非归母净利润2.27亿（+9.01%）。剔除股份支付影响，归母净利润8.68亿（+34.33%）。原料业务产能持续释放，预计高端无菌产品持续扩大行业竞争优势。期内原料业务实现营收9.05亿元（+28.62%），占主营收入18.29%，毛利率72.19%，其中HA医药级、化妆品级、食品级、其他原料分别实现营收2.52亿/3.91亿/1.08亿/1.54亿。医疗终端业务，针剂类产品研发能力强，继续领跑稀缺III类械水光产品市场。医疗终端业务实现营收7亿（+21.54%），占公司总营收14.15%，毛利率82.05%。年内公司接连推出熨纹针、娃娃针、御龄双子针等爆品项目。年内累计销售超过25万支，润致有望成为公司旗下第一爆款。功能性护肤品业务去年较大基数上持续高增长。期内实现营收33.2亿元（+146.57%），增速高于上年同期，