光大证券：伊利股份（600887）-2022年1-2月经营数据点评：增长提速，盈利提升

伊利股份(600887)要点事件：伊利股份发布2022年1至2月主要经营数据，初步核算1-2月实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上，实现利润总额33亿元左右，同比增长20%以上。业绩表现略超市场预期。动销良好，渗透率持续提升。2022年1-2月，公司整体动销良好，渠道库存良性，各细分品相均保有不错表现。其中：1）常温液奶收入同比增长15%左右，大单品安慕希收入增长+10%，金典增长+20%；2）奶粉及奶制品、冷饮业务均呈增长态势，其中金领冠收入同比增长超30%，增速处于行业领先水平；3）金典、安慕希、金领冠、畅轻、儿童奶酪棒等重点产品收入占比同比提升3pcts。冬奥、春促强化公司品牌拉力，地级市/县级市的市场渗透率分别同比增加0.6Pcts/1.2Pcts。产品结构升级叠加成本压力缓和，全年盈利提升可期。公司持续优化产品结构，推出了金典超滤牛奶、安慕希丹东草莓、畅轻蛋白时光等多款新品，市场反馈良好。2022年公司将更多围绕高蛋白、减脂减糖等健康化方向进行升级。成本方面，2021年以来原奶价格攀升，全年涨幅为16.6%，公司成本端承压。2022年1月奶价同比持平，2月略有下降