西南证券：伊利股份（600887）-整体业绩再创新高，如期实现开门红

伊利股份(600887)事件：公司披露经营数据，2022年1-2月实现营业总收入215亿元左右，较上年同期增长15%以上；利润总额33亿元左右，较上年同期增长20%以上，超市场预期。产品结构持续优化，老品+新品共同发力。1、重点产品持续增长。金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、甄稀、畅轻、每益添、伊利儿童奶酪棒等重点产品销售收入占比同比提升3pp。疫情催化白奶需求爆发，金典、基础白奶均实现较快增长；随着渠道下沉的不断推进、节日返乡限制较少，兼具即饮和送礼双重属性的金典在春节期间动销势头较好，增速领跑常温奶；基础白奶推出甄浓系列，通过补充产品品项、包装拉动增长。金领冠增速30%以上，已率先完成配方升级，成为增速最快的婴配粉。2、创新驱动成长。安慕希推出菠萝、丹东草莓等新口味，拉动常温酸奶品类的增长；低温品类推出高蛋白、高钙、低脂的金典超滤牛奶，推动低温奶升级。渠道优势巩固，品牌势能提升。1、渠道下沉持续推进，积极拥抱新渠道。公司产品渗透率稳步提升，在地级市、县级市的渗透率分别提升0.6pp、1.2pp，随着填补空白网点、提升消费者复购率，线下渠道优势将进一步巩固。此外，公司积极拥抱新零售渠道，