华西证券：歌力思（603808）-主业收入、利润恢复19年水平，Q4业绩稳健

歌力思(603808)事件概述公司发布21年经营数据，2021年公司收入约为23-24亿元、同比增长17.2%-22.3%、较19年主营收入增长约3-7%（剔除百秋电商收入3.8亿元）；归母净利约为3.1-3.3亿元、同比下降25.8%-30.3%、较19年服装主业净利增长7-14%（剔除百秋电商净利0.68亿元贡献），2020年下滑主要受2020年出让百秋的一次性收益影响、剔除影响后同比2020年增长37-47%；扣非净利约为2.6-2.8亿元、同比增长36.7%-47.2%。收入符合预期，净利低于预期。21Q4公司收入约为6.27-7.27亿元、同比增长2-18%；归母净利约为0.66-0.86亿元、同比下降17-36%、较19年增长-18%至+6%，Q4在暖冬、疫情等不利因素影响下仍保持较稳健业绩。分析判断:分品牌看，IRO、ED增速环比改善，LAUREL、SP加速增长，IRO受欧元贬值影响较19年有所下滑。2021年歌力思、LAUREL、EDHARDY、IRO、SP收入分别为10.22/2.46/3.07/5.93/1.75亿元，同比增长9%/68%/43%/9%/432%，较