信达证券：伊利股份（600887）-开局数据亮眼，低位坚定推荐

伊利股份(600887)事件：伊利公布1-2月经营数据。3月10日，伊利发布《2022年1至2月主要经营情况的公告》，经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入215亿元左右，较上年同期增长15%以上；利润总额33亿元左右，较上年同期增长20%以上。点评：白奶需求持续旺盛，产品结构升级趋势良好。疫情持续推动消费者对健康白奶的需求，1月份，公司常温白奶同比增长12.6%。产品结构方面，公司高毛利产品增速及占比持续提升。各品类内部看，1月份，金典以15.1%的增速位居常温白奶首位，巧乐兹多款高端及超高端品牌增速超越70%。品类间看，相对于常温白奶，毛利率更高的奶粉及奶酪业务均实现突破性增长。1-2月，金领冠营收同比增长30%以上，增速位列行业首位。奶酪则在1-2月取得同比去年翻倍的营收，增幅远高于同行业。奶价小幅下行，毛利率有望进一步扩张。年初至今，奶价整体呈小幅下行趋势，由2021年12月29日的4.29元/公斤下降至2022年3月2日的4.21元/公斤。考虑到即将到来的美联储加息有望遏制通胀蔓延势头，以底层饲料价格为锚的奶价有望延续下跌趋势，为毛利率扩张进一步拉开空间。销售