西南证券：安徽合力（600761）-电动化率同比+6PP，海外营收同比+32%

安徽合力(600761) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收174.7亿元，同比增长11.5%；归母净利润为12.8亿元，同比增长41.4%。Q4单季度来看，实现营收43.4亿元，同比增长16.5%，环比下降4.0%；归母净利润为2.9亿元，同比增长33.5%，环比下降11.3%。 内销平稳，外销同比+76%，总营收稳步增长；海外收入占比提高，毛利率明显提升。2023年公司内销收入同比增长1.6%，海外市场收入同比增长32.0%，带动总营收平稳增长11.5%。2023年公司综合毛利率为20.6%，同比增加3.6个百分点，主要系海外收入占比提升（由29.6%提升至35.0%）、原材料价格低位运行、汇率变动等因素。Q4单季度公司综合毛利率为21.7%，同比增加3.5个百点，环比增加0.6个百分点。 市场开拓、研发投入力度加大，期间费用率有所提升，净利率小幅提高。2023年期间费用率为11.8%，同比增加1.9个百分点，其中研发、销售费用率分别同比增加1.2、0.5个百分点；Q4单季度为14.5%，同比增加3.9个百分点，环比增加2.2个百分点，环比增加主要系销售、研