西南证券：贵州茅台（600519）-顺利实现开门红，全年业绩提速可期

贵州茅台(600519)投资要点事件：公司披露经营数据，2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归母净利润102亿元左右，同比增长20%左右；业绩超市场预期。春节动销表现靓丽，顺利实现开门红。2022年春节期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现“开门红”；业绩同比高增主要系非标酒提价、1935新品增量、产品和渠道结构优化贡献。具体来看：1、公司在21年3月对生肖酒和精品茅台有幅度较大的提价，22年元旦期间，公司对珍品茅台、茅台年份酒亦有不同程度提价，非标酒提价带动吨价显著提升；2、新品茅台1935上市以来有序投放至市场，茅台1935品牌力和产品力突出，始终处在紧俏热销状态，新品亦贡献部分增量；3、预计1-2月茅台酒市场投放量小幅增加，其中精品、生肖等非标酒占比持续提升；叠加增量配额主要投放至自营、电商等直销渠道，产品和渠道结构优化带动整体吨价提升。大踏步改革攻坚，深化改革进行中。公司坚持“五线发展道路”，积极开展“五合营销”，并明确2022年茅台要“大踏步”改革发展，产品和渠道改革加速推进。在2022年春节期间，公司调整飞天茅台酒拆