华西证券：锦泓集团（603518）-定增顺利落地，金投回购顺利延期

锦泓集团(603518)事件概述公司发布业绩快报，2021年公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为43.24/2.2/1.93亿元、同比增长29.48%/扭亏/扭亏，21Q4收入/归母净利/扣非归母净利分别为15.06/0.8/0.73亿元、同比增长31%/-73%/-74%，符合预期。公司定增落地，向14名投资者非公开发行5056.86万股，发行价为9.19元/股，共募集资金4.65亿元，锁定期6个月。此外，公司延期回购杭州金投所持金维格财产份额，截至3月10日尚待回购金额为15.57亿元，回购日期延期至2022年6月30日。分析判断:拆分来看，2021年TEENIEWEENIE实现收入31.80亿元、同比增长37.61%，实现净利3.09亿元、对应净利率为9.72%，尚未恢复历史最高水平15.6%（2018年）；VGRASS实现收入11.22亿元、同比增长10.95%，实现净利0.91亿元、对应净利率8.11%，历史最高水平为16%（2014年）。并购贷款及发行可转债等产生的利息支出约1.65亿元。我们分析，通过低息贷款置换、定增、可转债转股及经营性现金流还款，公司财务费用有望