信达证券：爱美客（300896）-医美龙头业绩亮眼，产品矩阵持续完善

爱美客(300896)事件：公司发布2021年年度报告，报告期实现收入14.48亿元、同增104.13%，归母净利润9.58亿元、同增117.81%，扣非净利9.14亿元、同增115.55%，EPS为4.43元。受以嗨体为核心的注射类产品销售驱动，公司业绩大幅增长。2021Q4公司实现收入/归母净利润4.25/2.49亿元，同比增长73.48%/66.69%，高基数下保持较快增速。点评：全方位差异化产品矩阵推动业绩快速增长。2021年公司产品线实现全面增长，其中溶液类注射产品实现营业收入10.46亿元，同增133.84%，占比收入72.25%，较上年提升9.18PCT，主要受益于嗨体产品线的持续延伸和熊猫针的持续渗透，消费者对抗衰老、皮肤年轻化产品需求旺盛，公司产品保持较高的成长性。凝胶类产品实现营收3.85亿元，同增52.80%，爱芙莱、宝尼达成为凝胶业务收入增长的主要驱动力。此外受益于PPDO面部埋植线产品的产业化完成，2021年公司面部埋植线新市场进一步打开，全年实现营收0.05亿元，同增187.68%。品牌影响力带来高毛利，费用优化管理带动净利率大幅提升。2021年公司毛利率提