中泰证券：恒立液压（601100）-2021年业绩基本符合预期，非标油缸及泵阀业务持续放量

恒立液压(601100)事件：3月7日，公司发布2021年业绩快报。2021年，公司实现营收93.09亿元，同比增长18.51%；实现归母净利润26.94亿元，同比增长19.52%；实现扣非后归母净利润25.59亿元，同比增长16.79%。2021年经营业绩基本符合预期，盈利能力依然较强。（1）2021年，公司经营业绩稳健增长，基本符合预期。2021年，公司营收同比增长18.51%，归母净利润同比增长19.52%，扣非后归母净利润同比增长16.79%。第四季度，公司实现营收21.26亿元，同比降低16.03%；实现归母净利润7.08亿元，同比降低9.46%。2021年，公司非标油缸及液压泵阀业务保持快速增长，整体经营业绩依然稳健。四季度受下游挖机销量持续下滑影响，公司单季度业绩出现下滑。（2）公司盈利能力依然较强。2021年，公司净利率为28.94%，同比提升0.24个百分点；其中第四季度，净利率为33.30%，同比提升2.42个百分点。2021年前三季度，公司毛利率为42.00%，同比降低0.25个百分点。在钢材等原材料价格大幅上涨的背景下，公司毛利率水平同比基本持平，净利率水平持续