国金证券：鄂尔多斯（600295）-硅铁业绩弹性显现，关注俄转单潜在需求增量

鄂尔多斯(600295)事件公司3月4日晚发布2021年业绩快报，2021年预计实现营收364.11亿元，同比增长57.34%；实现归母净利润61.08亿元，同比增长299.73%；实现扣非归母净利润60.56亿元，同比增长316.04%；实现EPS为4.28元，同比增长300%。评论受益产品价格上涨，Q4业绩略超预期。21年Q1-Q3归母净利润37.12亿元，Q4归母净利润23.96亿元，环比增加11.86%。公司21年业绩主要受益于核心产品硅铁、PVC等价格同比大幅上涨，其中，21年硅铁（75硅，内蒙地区）均价9623元/吨，同比上涨67%；PVC均价9171元/吨，同比上涨38%。同时，公司收购联营企业永煤矿业25%股权后，投资收益增加，整体盈利能力增强。关注俄罗斯硅铁转单带来的潜在需求边际增量。作为国际上硅铁最主要的出口国家之一，俄罗斯21年硅铁出口量56万吨左右，仅次于中国，紧随其后的是乌克兰，出口地集中在东亚日韩等地。根据mysteel统计，日韩地区硅铁月需求量5.5万吨左右，一半来自俄罗斯。随着俄乌冲突升级，判断这部分需求或转单至中国、马来西亚等地厂商，考虑马来地区产能规