东吴证券：铂科新材（300811）-2026年中报点评：AI芯片电感强势放量，Q2业绩环比大幅提速

铂科新材(300811) 投资要点 业绩：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收11.83亿元，同比+37.46%；归母净利润2.2亿元，同比+17.95%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+18.71%，业绩创同期历史新高。单Q2表现亮眼，实现营收约6.94亿元，yoy+45%，环比+41.65%；归母净利润约1.37亿元，yoy+17%，环比+54.90%，业绩逐季加速向上。 AI芯片电感业务大幅增长，全球市占率显著提升。我们预计2026H1营收yoy+133%，2026Q2营收占比37%左右，环比增4pct。伴随头部云厂商加大资本开支、加码ASIC自研芯片，带动模块化电感、光模块电感需求快速攀升，公司产能供不应求，我们预计毛利率有望维持在50%左右（为公司最高毛利率产品）；同时公司TLVR电感技术实现突破，TLVR占AI芯片电感收入比例已超30%，未来可期。 金属软磁粉芯业务稳健增长，下游需求持续景气。我们预计2026H1营收yoy+12%，2026Q2营收占比60%左右，仍为公司第一基本盘。受益于储能、服务器电源、UPS等下游需求快速释放，粉芯产能持续紧张，公司将继续推