东吴证券：三花智控（002050）-2026半年报点评：业绩符合市场预期，机器人执行器加速量产

三花智控(002050) 投资要点 事件：公司26H1营收169.0亿元，同比+3.9%，归母净利20.4亿元，同比-3.1%，扣非净利21.5亿元，同比+6.8%；26Q2营收91.3亿元，同环比+6.2%/+17.4%，归母净利11.2亿元，同环比-7.5%/+20.3%，扣非净利11.6亿元，同环比+0.4%/+17.8%。26H1/26Q2毛利率28.1%/28.3%，同比-0.1/-1.0pct，归母净利率12.1%/12.2%，同比-0.9/-1.8pct。26H1汇兑损失2.93亿元（25H1汇兑损失398万元），投资浮亏1.79亿元，加回后经营性利润表现亮眼。综合看，公司业绩符合预期。 传统制冷业务保持稳健、数据中心液冷打开增量空间。26H1制冷业务收入104.5亿元，同比+0.5%，毛利率28.4%，同比+0.2pct。传统制冷需求有所承压，但公司通过产品结构优化、重点客户拓展及精益制造保持业务平稳，其中传感器产品已在多个应用场景实现规模化应用。数据中心方面，公司持续推进客户开发及产品布局，液冷产品覆盖范围已拓展至一次侧、CDU及服务器机柜等主要应用场景，有望成为制冷