东吴证券：海达尔（920699）-2026年半年报点评：家电滑轨承压致盈利下滑，26H2服务器滑轨有望放量高增

海达尔(920699) 投资要点 事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入1.50亿元，同减17.87%，主要系家电滑轨业务受市场需求及行业竞争影响收入减少所致；实现归母净利润1903.36万元，同减42.42%，主要系毛利率下降及期间费用率增加所致。其中2026Q2单季度实现营收0.80亿元，同减8.92%，环增15.05%；实现归母净利润893.94万元，同减35.39%，环减11.44%。2026年上半年整体毛利率为23.20%，同减5.44pct，主要系主业滑轨毛利率下降所致。 家电滑轨业务承压致营收利润双降，26H2服务器滑轨有望放量：按业务划分，26H1滑轨/钣金件/其他业务收入分别为1.45/0.02/0.02亿元，同比-19.38%/+70.69%/+112.30%，26H1滑轨/钣金件/其他业务毛利率分别为23.39%/8.18%/25.89%，同比变动-5.23/-10.19/-17.68pct，主要系家电滑轨业务市场需求疲软、行业竞争加剧，导致收入与毛利率双双下滑。展望26H2，我们预计公司服务器滑轨业务有望放量高增，进而带来毛利率结构性改善。同