东吴证券：开发科技（920029）-2026年中报点评：Q2归母净利润环比显著修复，看好南美工厂释放增量

开发科技(920029) 投资要点 受客户项目交付节奏及汇率影响，2026H1业绩同比下滑，但Q2环比大幅修复。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入13.58亿元，同比-19%；归母净利润1.83亿元，同比-54%；扣非归母净利润1.56亿元，同比-64%，公司业绩同比下滑主要系亚洲区域巴基斯坦、沙特等客户因项目交付完工及需求节奏变化导致收入下降，叠加主要结算货币汇率变化带来毛利率下降与汇兑损失增加所致。分季度看，2026Q2实现营业收入8.29亿元，环比+57%；归母净利润1.29亿元，环比+142%；扣非归母净利润1.23亿元，环比+271%。2026H1公司财务费用率6.09%（同比+10.72pct），主要系公司持有的美元、欧元、英镑等外币货币性资产产生汇兑损失1.08亿元所致。 2026H1境外业绩波动主要来自存量表计业务的交付节奏，系统软件业务同比高速增长。分产品看，1）2026H1智能计量终端实现收入13.29亿元/同比-20%，占营收比重约98%，毛利率35.21%/同比-2.39pct，收入下滑主要受国网订单下滑及客户项目交付节奏影响；2）2026H