东吴证券：珠海冠宇（688772）-2026年中报点评：受退税政策+汇兑影响，Q2盈利水平有所承压

珠海冠宇(688772) 投资要点 Q2业绩符合我们预期。公司26年H1营收73亿元，同增20%，归母净利润-2.0亿元，同比转负，扣非净利润-3.0亿元，同比转负，毛利率19.7%，同-3.6pct，归母净利率-2.8%，同-4.7pct；其中Q2营收37亿元，同环比+2.6％/+1.5％，归母净利润-1.2亿元，同比转负，环比亏损扩大40％，扣非净利润-1.6亿元，同比转负，环比亏损扩大19％，毛利率18.3%，同环比-6.4/-2.8pct，归母净利率-3.2%，同环比-7.1/-0.9pct。 消费Q2出货9500万支、环增5%、盈利有所承压。公司H1消费收入57亿元，同增11%，其中笔电类同降5.51%，手机类同增38.99%，H1消费出货1.8-1.9亿支，同降8%。Q2消费收入30亿元，同环比-1%/+14%，出货约9500万支，同环比-20%/+5%，亏损0.74亿元，同比转亏，亏损额环比扩大50%。Q2单颗亏损0.8元，单颗亏损额环比扩大48%，主要系出口退税影响（约2%毛利率），汇兑损失约7千万元，再加原材料价格上涨影响。随着下游价格持续传导、需求端的恢复和客户结构