东吴证券：宋城演艺（300144）-2026年半年报点评：Q2业绩承压，关注存量扩容和轻资产增量

宋城演艺(300144) 投资要点 事件：2026年上半年公司实现营业收入9.62亿元，同比-11.4%；归母净利润3.47亿元，同比-14.4%；扣非归母净利润3.29亿元，同比-15.6%。 Q2业绩承压，利润率体现经营韧性：单Q2实现营业收入4.28亿元，同比-18.1%；归母净利润1.36亿元，同比-13.3%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-12.5%。2026H1整体毛利率60.6%，同比-5.2pct；Q2毛利率55.2%，同比-8.0pct。2026H1销售、管理及财务费用率合计13.3%，同比-0.2pct。26H1归母净利率36.1%，同比-0.9pct；Q2归母净利率31.7%，同比+2.1pct。 受外部环境影响现场演艺承压，轻资产项目确认收入：2026H1旅游服务业务收入2.49亿元，同比+33.7%，毛利率98.49%，同比+0.15pct；其中设计策划费收入1.61亿元，主要因为青岛项目开业确认收入。2026H1现场演艺业务收入6.75亿元，同比-20.40%，毛利率44.72%，同比-12.42pct；分重资产项目看，杭州/桂林/丽江/西安/三亚/广东