东吴证券：苑东生物（688513）-2026年中报点评：研发投入加码蓄力，新品及创新管线打开成长空间

苑东生物(688513) 投资要点 事件：公司近期发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入6.59亿元（+0.68%，括号内为同比，下同），实现归母净利润1.30亿元（-4.99%），实现扣非归母净利润0.94亿元（-9.75%），上半年利润承压主要系研发投入的大幅增加。2026Q2实现营业收入3.33亿元（-4.64%），实现归母净利润0.79亿元（+3.87%），实现扣非归母净利润0.55亿元（-3.21%）。 制剂业务保持稳定，新品和零售渠道持续推进：分业务看，公司制剂业务营收5.69亿元，同比增长10.37%，占营业收入约86%；原料药、CMO/CDMO、技术服务及转让收入分别为0.54亿元、0.19亿元和0.13亿元。公司零售业务同比增长48.70%，已与91家全国百强连锁合作，覆盖门店超过10万家。水合氯醛糖浆、盐酸咪达唑仑口服溶液和氨酚羟考酮缓释片于上半年获批上市，其中水合氯醛糖浆已纳入新版国家基本药物目录；氨酚羟考酮缓释片已完成2026年医保目录形式审查，今年重点推进准入工作，预计明年实现放量，进一步补充麻醉镇痛产品线。海外方面，亚甲蓝注射液已在美国实现商业化