东方证券：利安隆（300596）-业绩符合预期，多项目齐进助力成长

利安隆(300596)业绩稳步增长，高成长性回归：利安隆发布21年年报，公司全年实现营收34.45亿元，同比+38.7%，实现归母净利润4.18亿元，同比+42.5%，明显高于去年同期11.7%涨幅，高成长性回归。2021Q4单季度实现营收9.19亿元，同比+23.4%，环比+1.16%，实现归母净利润1.18亿元，同比+47.9%，环比+3.9%，单季度利润保持稳定增长。抗老化剂业务再增长，成本充分传导稳盈利：过去两年中，公司为克服疫情冲击而加大市场开拓力度，20年占销售额93.31%以上的客户在21年选择复购，成交客户总数增长17.85%；在21年海外经济复苏背景下，成功实现海外营收46.0%的高增长。目前公司中卫基地和常山基地的20年试生产项目已全部达产，产能的提升叠加积极的市场开拓，公司业务体量持续扩大，21年抗老化剂产销量分别同比增长48.3%和37.1%。此外，由于21年公司原材料价格单边上涨，平均单吨产品的营业成本上涨约2400元，而全年毛利率仅下滑0.41pct至26.8%，公司充分的成本传导能力主要得益于其优质的头部客户资源。多项目齐进，持续拓展新领域：目前珠海一期项