浙商证券：杭州银行股东股权转让点评：成长不变，继续看好

杭州银行(600926)投资要点事件概览杭州银行发布公告，澳洲联邦银行于2022年2月28日晚间签署协议，以协议转让方式分别向杭州城投和杭州交投转让5%股份。本次交易尚需经过浙江监管局审批、上交所合规确认，并办理过户登记等手续。核心观点1、交易层面有何影响？影响极其有限。①不影响流通盘交易。根据公告，澳洲联邦银行（下称CBA）持股比例为15.57%。CBA向杭州市两大国资协议转让各5%股份，即通过场外签署转让协议转让，不影响流通盘交易。②股权有望维持稳定。根据公告，杭州城投和杭州交投取得的股份锁定5年，同时澳洲联邦银行承诺，若成功转让10%的股份后，其剩余的5.56%的股份将锁定3年。2、外资股东为何要卖？判断归因股东自身经营策略调整。（1）自身经营进入困境。受澳洲利率下调和经济增长乏力影响，澳洲联邦银行ROE自2014年起波动下行，由2014年的18.3%下行至2021年的13.5%。（2）商业模式转型所需。面对经营困境，澳洲联邦银行于2018年提出通过出售对外投资等形式，精简经营业务。2018年以来，澳洲联邦银行持续收缩对外投资，已出售其在交银康联，澳大利亚投资交易所等公司的股权，