国金证券：东鹏饮料（605499）-Q4步伐加快，22年推进全国化+新品培育

东鹏饮料(605499)业绩简评2月27日，公司发布21年年报，21年实现营收69.78亿元，同比+40.72%；归母净利11.93亿元，同比+46.90%；扣非净利10.84亿元，同比+34.71%。其中，Q4实现营收14.18亿元，同比+54.95%；归母净利1.97亿元，同比+82.30%；扣非净利1.19亿元，同比+13.1%。经营分析Q4收入高歌猛进，全国化成效显著。21Q4增速环比加快，主要系：前期控货后11月中下旬恢复发货，12月新财年开启，春节前置渠道提前备货。1）分产品看，21年东鹏特饮销量150.83万千升，量增43.8%、价降1%，主要系500ml瓶装占比提升，500ml/250ml瓶装收入为50.24/8.48亿元，同比+62.8%/+3.3%。21年其他饮料收入3.72亿元，同比+22.2%，预计0糖在两广推广数据良好。2）分区域看，21Q4广东/全国区域收入同比+42%/+56%，21年广东/华东/华中/广西/西南/华北收入分别为32.0/7.7/7.5/7.1/4.3/3.4亿元，同比+30%/+79%/+44%/+40%/+65%/45%，广东基地市场稳