华安证券：中矿资源（002738）-锂盐新贵，买矿+扩产驶入成长快车道

中矿资源(002738)地勘龙头转战稀有轻金属，盈利能力快速提升中矿资源以地勘起家，通过三次重要收购，公司逐渐转型锂盐+铯铷。中色矿业为第一大股东，王平卫、刘新国等七人为实控人。公司是地勘行业龙头，利用先发优势介入矿权投资，寻找优质资源。公司拥有矿权78个，采矿权35个，探矿权43，拥有4座矿山，资源储量丰富。两次并购实现业务转型升级，并表后公司业绩显著提升。2021Q3，公司实现营收和归母净利润13.95亿元、3.02亿元，同比+69.43%、200.72%。稀有金属支撑公司利润，毛利遥遥领先于其他业务，2020年毛利达3.98亿元，占总毛利的74%。锂盐板块：锂资源多点开花强势加码锂电赛道，氟化锂龙头地位稳固Bikita+Tanco双重资源保障，产能快速释放。公司锂盐布局分三步走：第一步：锂盐2.5万吨新增产能项目达产，尽享锂价上涨红利。第二步：保障锂矿资源供给，提高原料自给率。2022年收购Bikita，强化锂资源布局。受疫情和矿山出售影响，Bikita近两年业绩波动大，中矿收购后有望盘活资源。第三步：产能扩张规划。我们预计Tanco今年将有21万吨选矿能力，约折合4000吨LC