光大证券：利安隆（300596）-2021年年度报告点评：21年业绩略超预期，持续推进康泰股份收购切入润滑油添加剂领域

利安隆(300596)事件：2月27日，公司发布2021年年度报告。2021年度，公司实现营收34.45亿元，同比+38.74%；实现归母净利润4.18亿元，同比+42.53%。其中2021Q4公司实现营业收入9.19亿元，环比+1.16%，同比+23.44%；实现归母净利润1.18亿元，环比+3.89%，同比+47.93%。点评：产能释放助力抗老化助剂销量大增，多基地多项目布局强化龙头地位2021年，受益于利安隆中卫和利安隆科润等新建成产能在报告期内的全面放量，以及下游市场需求的提升，公司抗老化助剂产销量显著提升，业绩略超预期。报告期内公司实现抗老化助剂产量和销量分别为8.94万吨和8.27万吨，分别同比增长48.3%和37.1%。在原料供应紧缺、原料价格大幅上涨的背景下，虽然2021年公司产品的平均单吨营业成本上涨约2400元/吨，但公司凭借自身龙头地位和经营管理能力有效进行了成本传导，2021年公司毛利率水平（26.84%）基本与2020年（27.25%）持平。截至2021年年底，公司抗氧化剂、光稳定剂和U-pack产能分别为3.49万吨/年、2.17万吨/年和1.60万吨/年，