浙商证券：劲嘉股份点评：新型烟草布局全面、收入高成长，主业修复可期

劲嘉股份(002191)投资要点传统业务：烟标重新中标关键客户、22年修复可期，彩盒稳健成长烟标主业：21年公司烟标业务同比下滑4.07%至23亿，主要系：（1）公司在部分区域如云南、湖北市场的业务处于恢复期，订单释放到收入端体现主要在22年；（2）部分老产品降价使得烟标收入和毛利率有一定程度的下降，实际销量下滑情况略好于收入。展望22年，在关键客户恢复性增长+新中标业务的拉动下，预计公司烟标主业修复动能较强，同时更多拓展精品一类烟标业务、提供高附加值，利润率有望稳中向上。彩盒业务：21年公司在彩盒领域持续发力，营收同比增长23.5%至11.36亿。细分来看，我们估计精品烟盒21年占比55%左右，持续深挖中烟客户份额，预计增长10-20%；消费电子包装21年电子烟包装中英美烟草预计贡献较多、但国内悦刻客户贡献减少，公司切入手机盒，预计整体增长20+%；酒包装在公司加大与茅台、五粮液、洋河、习酒、汾酒等客户的合作下，预计增量贡献最多。展望22年，公司在中高端烟酒、消费电子产品等细分领域包装市占率逐步提升，营收有望持续高增长。新型烟草：加深布局、打造综合解决方案服务商，营收高增21年公司新