东吴证券：联赢激光（688518）-2021年业绩快报点评：费用率提升影响Q4盈利水平，业绩略低于预期

联赢激光(688518)事件：公司发布2021年业绩快报。新能源订单进入加速交付期，2021年公司营业收入加速提升2021年公司实现营业收入13.99亿元，同比增长59.39%，其中Q4实现营收4.80亿，同比增长19.97%，创公司单季度营收新高，2021年公司营收略超我们预期，主要原因有：一方面，2020年因新冠疫情的影响，设备出货及安装调试工作延缓，影响了设备验收进度，但2020年新签订单较多，全年新签15.08亿（含税）订单；2021年公司员工数量持续增长，生产效率、产能不断提升，订单加速交付确认，驱动了公司2021年营收端实现较大幅度提升。新能源行业龙头企业纷纷加大产能扩张，动力电池生产设备需求增加，2021H1新签订单19.21亿元（含税），其中85%新签订单来自动力电池行业，我们判断全年签单量超过35亿元，2022年公司收入有望延续高速增长。员工数量大幅提升影响当期费用率，2021年净利润略低于市场预期2021年公司实现归母净利润0.91亿元，同比增长35.95%，增速低于收入端增速，盈利水平较2020年有一定下滑，略低于市场预期，其中2021Q4实现归母净利润0.35亿