浙商证券：南微医学2021年业绩快报点评：高增长持续，新产品可期

南微医学(688029)报告导读公司2021年业绩快报收入端略超我们预期，利润端略低于预期。我们持续看好公司2022年可视化新品种及海外渠道的拓展节奏，2022年公司业绩高增长或将持续，维持“增持”评级。投资要点2021年收入端略超预期，利润端略低预期2021年公司实现营业收入19.5亿元（YOY46.8%），归母净利润3.3亿元（YOY26.7%），扣非净利润2.8亿元（YOY32.3%）。2021Q4营收5.6亿（YOY41.2%），归母净利润0.82亿元（YOY56.6%），扣非净利润0.73亿元（YOY42.3%），2021年归母净利润略低于我们先前预测，营业收入略超预期。2021年归母净利润略低预期预计主要受三方面影响：①运费增加：受疫情影响，2021年下半年海外运费尤其是美国运费涨价明显且运输时间不稳定，公司前期为了保证终端不断货，部分产品甚至空运，运输成本或略有增加。我们预计，随着公司逐步调整库存及备货节奏，2022年会得到较大改善；②研发投入加大：2021年研发费用投入约1.5亿元，较上年同期增长54.60%，研发费用率由2020年7.5%提升到2021年7.9%。预计