东吴证券：华锐精密（688059）-2021年业绩快报点评：业绩快速增长，看好高端产能释放+进口替代

华锐精密(688059)产能逐季爬坡，公司业绩快速增长公司发布业绩快报，2021年实现营收4.85亿元，同比+55.5%，归母净利润1.62亿元，同比+82.4%，扣非归母净利润1.52亿元，同比+72.4%，处于此前业绩预告期间中值。其中2021Q4单季收入1.26亿元，同比+38%，在限电影响下环比2021Q3仍能接近持平，归母净利润4058万元，同比+47%，环比-15%，主要系政府补助等非经常性损益集中在2021Q3确认。盈利能力提升，规模效应下费用率下降盈利能力方面，我们预计2021年全年归母净利率达33.4%，同比+4.9pct，在原材料成本上涨的背景下仍有大幅提升，主要系1）公司产品议价能力强，能将成本上涨的压力转嫁给下游；2）规模效应下各项费用率均有不同程度下降；3）IPO上市降低财务费用率，同时政府补助等带来非经常性损益1003万元。订单持续饱满，高端产能释放将迎来量价齐升随着节后复工复产及下游需求回暖，2022年初以来刀具行业需求旺盛，公司目前排产在1.5-2月（2021Q4排产在1个月+），订单饱满，单月产量爬坡至800万片/月。同时随着厂房建成、设备落地，公司I