国金证券：惠泰医疗（688617）-收入端持续高增长，通路产品快速放量

惠泰医疗(688617)业绩简评2022年2月24日，公司发布2021年业绩快报。2021年公司实现收入8.29亿元，同比+73%；实现归母净利润2.07亿元，同比+86%；实现扣非归母净利润1.66亿元，同比+70%；分季度来看，2021年Q4公司实现收入2.35亿元，同比+50%，归母净利润0.45亿元，同比+14%，扣非归母净利润0.21亿元，同比-36%。经营分析全年收入高速增长，冠脉产品线放量迅速。2021年公司销售规模不断扩大，各产品线较上年同期均有不同程度增长,其中国内冠脉产品较上年同期增长110%，国内外周产品较上年同期增长81%，通路类产品市场份额持续提升。公司持续加强精益化生产管理，产能不断释放，规模效应带来生产制造环节的降本增效，同时加强成本费用管控，盈利能力稳中有升。研发投入与市场开拓力度加大，单季度利润增速承压。单Q4公司利润增速低于收入增速，预计主要原因系销售与研发投入的增加。在三位电生理标测系统上市的首年，公司持续深化市场开拓，加强渠道管理和产品入院，进一步加大新产品、新技术的研发投入，不断优化产品性能。销售与研发费用的投入将利于巩固公司核心竞争力，为长期