国海证券：伊利股份（600887）-公司动态点评：春节动销良好，白奶需求坚挺，奶粉加速成长

伊利股份(600887)投资要点：伊利股份春节动销情况良好，常温白奶增速可观。疫情背景下消费者健康意识提升，白奶刚需属性凸显，根据调研反馈，常温白奶行业在2021年实现双位数增长，伊利金典系列在保持高速增长的同时，结构也在持续升级，2021年前三季度金典的增速达20%以上，其中金典高端系列的增速达50%以上，2022年春节期间伊利实现良好动销，常温白奶（包括金典、基础白奶系列）依然保持高增势头。常温酸奶安慕希新品上市后市场反馈良好，鉴于常温酸奶行业增速放缓，公司将继续通过口味创新和拓宽消费场景等方式延长安慕希的产品生命周期。费用投放方面，北京冬奥会期间营销投入会造成短期费用扰动，但是全年费用投入节奏在公司整体的规划框架之内。伊利金领冠的市场表现节节升高，收购澳优布局羊奶粉，奶粉业务占总收入比重的提升将有助于公司净利润稳步抬升。2021年伊利在奶粉板块针对渠道更加聚焦，重点突破母婴连锁及下沉市场，同时梳理了产品的价格体系，2021年前三季度，伊利奶粉业务取得了同比30%以上的增长，全渠道增速行业第一，其中，金领冠珍护增速超40%，为该细分市场中增速最快的品牌。2022年1月28日，公司公