太平洋证券：立高食品：收入稳中向好，利润短期承压静待修复

立高食品(300973) 事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收22.05亿元，同比+6.54%，归母净利润1.26亿元，同比-25.96%，扣非归母净利润1.25亿元，同比-24.97%。2026Q2实现营收11.57亿元，同比+12.93%，归母净利润0.62亿元，同比-24.24%。 渠道多点开花，UHT高增驱动原料端提速。分产品看，2026H1冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原料收入分别为11.4/6.4/0.7/1.3/2.2亿元，同比分别+1.0%/+15.1%/-12.8%/-10.6%/+45.3%。冷冻烘焙食品企稳回升，2026Q2同比约+19%，重回较快增长。UHT奶油H1收入近5亿元、同比约+30%，国产替代逻辑加速兑现，是原料端增长的核心驱动。分渠道看，2026H1流通/商超/创新渠道占比分别约为47%/33%/20%，同比约+6%/+10%/低个位数增长，重点商超创新单品、地方商超调改及海外业务（直接营收同比近+50%）构成主要增量。大单品与多元渠道共振，国产替代逻辑加速兑现。公司坚持"大单品、大客户、多元渠道"战略，UHT奶油矩