财信证券：三七互娱（002555）-整体业绩超预期，“自研+出海”带动业绩逐步释放

三七互娱(002555)事件：2月22日，公司发布2021年业绩预告：2021年实现归母净利润28亿元-28.5亿元，同比增长1.41%-3.23%；扣非归母净利润25.5亿元-26亿元，同比增长6.61%-8.70%；EPS为1.28元/股-1.30元/股。整体业绩超出此前预期，单季度持续创历史新高。2021Q1、Q2、Q3和Q4的归母净利润分别为1.17亿元、7.37亿元、8.67亿元和10.79-11.29亿元，同比增速分别为-83.98%、-24.10%、54.77%和115.49%-125.47%，其中Q3、Q4持续创同季度历史新高。根据SensorTower，2021下半年来公司稳居中国手游发行商全球收入排行榜top5，而此前一般位于6-10名。“自研+出海”逐见成效，带动业绩逐步释放。我们认为，公司三、四季度业绩逐渐回暖的原因主要有两个：1）自研产品逐见成效。三季度《斗罗大陆：魂师对决》上线后实现月流水超7亿元，至今稳居IOS热门游戏收入排行榜top20。同时，该产品作为次世代引擎作品，也为后续精品研发积累经验。2）出海取得长效突破，收入贡献逐渐提升。如：独创“三消+SL