光大证券：中泰化学（002092）-公告点评：产品量价齐升氯碱龙头利润大增，拟收购美克化工加强产业布局

中泰化学(002092)事件1：2月17日，公司发布2021年年度报告。2021年度，公司实现营收624.63亿元，同比下降25.8%；实现归母净利润27.03亿元，同比增长1752%（追溯调整前）/1770%（追溯调整后）。其中，Q4单季度，公司实现营收202.25亿元，同比增长5.1%，环比增长75.5%；实现归母净利润2.38亿元，同比下降60.1%，环比下降67.4%。事件2：2月7日，公司披露资产重组预案，拟以发行股份及可转换公司债券的方式购买美克化工75.89%股份，本次交易前公司持有美克化工24.11%股份，本次交易完成后，美克化工将成为公司的全资子公司。鉴于本次交易标的资产的评估值和拟作价尚未确定，本次交易中对各交易对方的股份、可转换公司债券支付比例和支付数量尚未确定。点评：氯碱龙头PVC等产品量价齐升，剥离部分贸易业务公司盈利能力显著增强。PVC方面，2021年上半年由于美国寒潮等影响，PVC装置开工受限，导致PVC全球供应偏紧；2021年下半年在国内能耗“双控”的推动下，电石等原料价格不断上涨，PVC成本大幅提升，2021年10月国内PVC市场价格创历史新高。粘胶纤