光大证券：三友化工（600409）-21年业绩快报公告点评：纯碱、粘胶景气提升，21年业绩大幅增长

三友化工(600409)事件：公司发布21年业绩快报公告，21年公司实现营收231.8亿元，同比+30%；实现归母净利润16.7亿元，同比+133%；实现扣非归母净利润16.3亿元，同比+156%。其中，Q4单季度实现营收59亿元，同比+14%，环比-2.5%；实现归母净利润1.49亿元，同比-78%，环比-58%。点评：主营产品售价大幅上涨，21年业绩显著提升：2021年国内经济稳步复苏，化工行业景气度回暖，公司主营产品售价同比大幅上涨，且公司加强成本管控，21年业绩同比大幅增长。21年纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC、有机硅年均价格分别为2277元/吨、13364元/吨、756元/吨、9233元/吨、32047元/吨，分别同比+47%、+45%、+37%、+38%、+70%；纯碱、粘胶短纤、PVC价差分别为352元/吨、5798元/吨、3594元/吨，分别同比+776%、+54%、+28%。受“双限”等政策影响，公司主要原材料浆粕、电石、硅块、原煤、原盐等价格持续走高，主营产品开工率下降致产销下滑，致公司Q4单季度业绩环比下滑。展望22年，随着公司在建项目陆续投产，公司业绩有望进一步增