西南证券：高测股份（688556）-高硬脆材料切割先锋，技术体系形成闭环

高测股份(688556)投资要点推荐逻辑：1）光伏硅片环节加速扩产，2022年新增157GW硅片产能，加上部分存量设备替换，预计硅片切割设备市场空间约65.5亿元。2）大尺寸薄片化切片趋势明确，金刚线和切割设备向细线化、高速度方向发展，切割设备、耗材和工艺迎来新一轮升级。我们预计至2025年金刚线市场空间有望达到55亿元，2022-2025年CAGR达19%。3）公司在硅片切割领域积累深厚，2021年将业务延伸至切片领域，有望凭借切割设备和耗材的技术优势释放业绩弹性，每GW切片利润或达1600万元。硅片环节激进扩产，N型硅片加速薄片化趋势，切割设备与耗材需求快速增长。硅片在产业链各环节扩产中最为激进，保守预计2022年将新增硅片产能157GW，总产能或达到550GW，直接带动切割设备需求增长，切割设备市场空间约61.5亿元。N型硅片逐渐量产也加速推动薄片化进程，带来切片线耗增加，如42线切割较45线耗量提升约19%。随着硅片产量增加，叠加38、36线的逐步导入带来单位线耗增加，金刚线需求将快速增长。预计2022年金刚线市场规模约37.4亿元，至2025年或达55.4亿元，CAGR达19