浙商证券：上机数控点评：2021年业绩增长208%；期待盈利回升、新增长点

上机数控(603185)公告2021年业绩快报：同比增加208%；我们预计2021Q4为阶段性业绩低点1）营业收入：2021年为109亿元，同比增长262%。单看2021年Q4季度，收入33.2亿元，同比增长212%，环比Q3下降17%。公司产能利用率及产销率维持在较高水平。2）归母净利润：2021年为16.4亿元，同比增长208%。单看2021年Q4季度，归母净利润为2.3亿元，同比增长23%，环比Q3下降58%。3）扣非后归母净利润：预计2021年为14.7亿元，同比增加187%。其中非经常性损益为1.65亿元，判断主要为参股新疆协鑫5%硅料投资收益。4）盈利能力：2021年全年公司净利率为15%，单Q4净利率为7%。5）总资产：2021年达143亿元，同比增长191%。目前公司单晶硅产能达30GW，2022年不排除进一步扩产，预计2022年出货量有望翻倍以上增长。当前公司硅片业务略显单一，光伏行业十年十倍大赛道，我们认为不排除培育新增长点1）2021Q4业绩低于预期。我们估计公司在Q4硅料价格较高时，保持行业中相对较高开工率（为扩大市场份额），导致盈利能力有所下滑。随着硅料、硅片