西南证券：双良节能（600481）-获天合硅片长单，还原炉业绩持续突破

双良节能(600481)投资要点事件：公司公告与天合光能的硅片长单销售合同，以及与甘肃瓜州宝丰硅材料开发有限公司的还原炉设备销售合同。2022-2024年，公司预计向天合光能销售单晶硅片共18.92亿片。公司与甘肃瓜州宝丰硅材料开发有限公司签订还原炉设备销售合同，金额为2.6亿元。与天合签订三年硅片长单销售合同，大尺寸硅片实力获组件龙头认证。自2021年10月以来，公司陆续与通威、爱旭等电池龙头企业签订2022-2024年硅片销售长单，并成功进入Top5组件企业（阿特斯）硅片供应商名单。与通威的硅片销售合同相比，此次三年长单销量增加约8.4亿片，2022-2024年预计销售硅片共18.92亿片，每年交付量分别为3.92亿片、6亿片和9亿片，进一步验证公司210大尺寸硅片已具备龙头品质。根据当前公司已公布的销售合同公告，我们预计2022年公司硅片出货超12GW。包头二期项目拟启动，后续硅片客户与长单值得期待。当前公司包头一期20GW硅片项目建设接近完成，近期公告拟启动二期20GW投建规划。公司与下游电池和组件厂商合作不断扩大和深入，客户群体不断扩大，在手订单有望结合公司产能建设节奏持续增