浙商证券：阿拉丁2021年快报点评报告：2022边际向好

阿拉丁(688179)业绩概览：收入、利润略低，Q4净利率环比改善2022年2月14日公司发布2021年快报，2021年收入2.88亿，YOY22.93%，归母净利润8466万，YOY13.75%，净利率29%，同比下降2.78pct。Q4收入9035万，YOY22%；归母净利润2512万，YOY-4%，净利率27.80%，环比上涨0.7pct，显示出原材料涨价、供应商返点等问题对公司盈利能力的影响逐渐减弱。收入端：ERP及存货影响边际减弱，看好2022低基数下高增长公司自2021年Q2开始受到ERP系统及存货不足问题的影响，导致收入端略低于预期。在2021年三季报中我们发现，公司存货1.46亿，单季度增加1700万，为历史最高水平，为公司2022年的增长打下较好基础。公司Q4收入端较Q3明显加速也显现出ERP系统升级的影响边际减弱。我们认为，2022年公司品类及仓储拓展加速，随着华北区仓储运营的逐渐成熟、华南区仓储逐渐投入运营有望迎来较高增长。我们同时看好生物试剂新业务为公司带来的业绩新增量。利润端：税率有望Q1修正，2022年费用率增加利润端受到新员工费用增加、生物新业务研发费用增