国金证券：赣锋锂业（002460）-兼具业绩弹性与成长性的锂业巨头

赣锋锂业(002460)投资逻辑锂业龙头，业务贯穿全产业链上游：全球多元化资源布局。公司在全球范围内直接或间接拥有15个优质的锂资源，当前资源端的核心在于MountMarion矿山和CauchariOlaroz盐湖，23年及以后的增量来自于Sonora锂黏土及马里Goulamina矿山。中游：产能加码，持续扩张。目前年产能：电池级碳酸锂4.3万吨，电池级氢氧化锂8.1万吨、金属锂2000吨。根据规划，预计25年权益/包销锂产品产能合计达到20万吨以上，较目前翻倍增长。预计21-23年公司锂产品产量折LCE分别为9.85万吨、11.11万吨、13.18万吨。下游：锂电池+电池回收业务稳健增长。公司锂电池业务主要布局消费类电池（产能3000万只/年）、TWS电池（产能30万只/日）、动力/储能电池（产能6GW）以及固态电池（一二代）领域。退役电池回收业务拥有34000吨回收能力，折LCE约4000-5000吨回收能力。锂景气周期下的业绩弹性与成长性供需持续紧张，行业维持高景气。预计22-24年锂供应缺口分别为2.3万吨、1.5万吨、2.1万吨，三年内紧平衡具备高确定性，价格居高难下，预计2