中银证券：5月通胀点评：AI需求出现影响通胀的迹象-260610

5月CPI同比增速持平于4月，低于万得一致预期，PPI同比增速高于万得一致预期；AI需求对通胀的影响，体现在CPI上，表现为移动电话和平板电脑价格上涨，体现在PPI上，表现为电气设备和计算机通信产品价格上涨；关注5月CPI中猪油价格向下共振的情况，考虑到当前猪肉价格处于历史偏低水平，如果猪肉价格见底回升，可能成为年内CPI同比增速超预期的因素。 5月CPI环比下降0.1%，同比增长1.2%，核心CPI同比增长1.1%，服务价格同比增长0.8%，消费品价格同比增长1.6%。 5月猪油向下共振，但中长期看这一现象较难持续。5月CPI环比下降、同比增速与4月持平，低于万得一致预期。从环比看，食品影响CPI环比下降约0.07个百分点，能源影响CPI下降约0.01个百分点，服务影响CPI下降约0.03个百分点；从同比看，食品影响CPI同比下降约0.30个百分点，工业消费品影响CPI同比上涨约1.18个百分点，服务影响CPI同比上涨约0.40个百分点。整体来看，CPI低于预期的三个主要因素分别是食品的拖累、服务季节性回落、能源价格环比走低。从细项来看，还有值得关注的中类：一是食品价格受季节性影响出