华鑫证券：风语筑（603466）-主业稳增数字科技助力虚实结合的体验经济

风语筑(603466)由中国展示行业龙头企业升级为中国数字科技应用领域龙头企业作为国内数字展示行业头部企业，2021年前三季度公司的营业收入约80%来源于创意设计、互动体验、CGI特效、VR/AR、全息影像及其他各类软硬件系统集成服务，装修装饰部分仅占收入的20%，数字科技的推动奠定了公司毛利率提升的潜力（销售毛利率从2019年的28.7%提升至2021前三季度的35.9%）。主业端，截止2021年底，公司在手订单约54.62亿元（同比增加1.39%），充沛的在手订单为后续主业发展形成有力支撑；新增量端，外部科技进步与技术发展均利于公司较好的场景应用能力的体现，且公司保持行业发展敏锐度积极拓展新业务，对前沿技术进行超前应用，2021年在数字科技领域继续加大3D设计等研发投入，数字科技发展及投入有望进一步赋能公司主业带来溢价空间，并利于其差异化竞争力提升。后疫情下公司积极调结构，2021年营收增30.3%归母利润增32.5%2019-2021年公司营业收入增速分别为18.8%、11.2%、30.3%，归母净利润增速24.3%、30.6%、32.5%，2021年公司营收稳增得益于积极推动应