东方证券：圣农发展业绩预告点评：Q4业绩环比改善，降本提效成果初显

圣农发展(002299)核心观点公司公告2021年度业绩预告。预计2021年度实现归母净利润4.37~4.87亿元，同比下降78.59%~76.14%；扣非归母净利润3.5~4.0亿元，同比下降82.79%~80.33%。我们测算2021年第四季度，公司预计实现归母净利润0.69~1.19亿元，同比下降71%~49%。逆势盈利，全产业链渠道优势彰显。2021年白羽肉鸡产品均价10020元/吨，同比略增0.14%，但由于饲料原料价格上涨，各环节合计亏损0.35元/羽，白羽肉鸡行业整体相对低迷，在行业内众多企业亏损之际，公司实现养殖、深加工双板块持续盈利，有利凸显公司与行业其他企业的比较优势。2021年全年，公司销售鸡肉105.3万吨（YoY+7.6%），均价10620元/吨（YoY-7.3%），较行业溢价600元/吨；销售深加工产品24.9万吨，（YoY+29.9%），均价22514元/吨（YoY-9.3%）。饲料高价拖累业绩，公司降本提效成果初显。玉米、豆粕等大宗原料价格持续高位，导致公司养殖成本同比增长，受此影响，公司全年利润较2020年减少约15亿元，原料高价难以纾困背景下，公司深