浙商证券：水井坊2021年业绩预告点评报告：21年圆满收官，高端化战略可期

水井坊(600779)事件水井坊发布2021年年度业绩预告：2021年预计实现营业收入46.3亿元，同比+54.1%，实现归母净利润12.0亿元，同比+64%，实现销量1.1万千升，同比+40.3%，吨价为42.0万元/千升，同比+9.8%；2021Q4单季度预计实现营收12.1亿元，同比+14.1%，归母净利润2.0亿元，同比-13.4%，销量2781.2千升，同比+6.3%，吨价为43.5万元/千升，同比+7.3%。投资要点21Q4公司控货梳理价格为主，高端化举措频频1）10月：10-11月公司持续控货进行价格梳理，高端酒团购商招商中；2）11月：月初公司下发典藏提价函，高度、低度典藏建议团购价分别上调50元、40元，此时老版本库存基本清空，典藏国家宝藏三星堆纪念版）水井坊·典藏冰雪版和水井坊·井台冰雪版等新品上市，典藏批价无货的同时批价大幅上行。另外，公司加大对高端化和邛崃基地的大规模岗位招聘；3）12月：新版典藏近期已招募100余位团购商（小商为主），新版典藏逐步到货，产品有序推广中；4）22年春节：动销表现稳健，库存健康。当前水井坊春节回款发货进行中，部分经销商预计完成比例3