浙商证券：宁德时代（300750）-2021年报业绩预告点评报告：全球锂电龙头业绩超预期，新能源航母全面起航

宁德时代(300750)投资要点Q4新建产能加速爬坡，出货销量环比高增公司Q1-3动力及储能电池产量达到103.54GWh，销量73.43GWh，库存备货及发出商品预计在30GWh以上。1-9月产能106.41GWh，年底产能爬坡后设计产能年化在220-240GWh，Q4排产预计接近50GWh，全年产量接近155GWh。按行业年底集中结算惯例，预计Q4确认收入销量可接近65-70GWh。储能电池系统大幅放量，优化产品结构提升盈利能力Q1-3储能确认收入销量8GWh，储能项目周期更长，前期积累项目预计集中在Q4确认收入，预计全年销量达到14-16GWh。储能前三季度毛利率达到36%，高出动力电池13pct，项目制模式成本传导更加灵活。且年底动力电池价格也有适当联动，综合毛利率预计边际改善。2022年全球储能需求有望迎来新一轮高增长，公司产品循环/容量/热管理等性能优越，国际上部分大型标杆项目指定使用公司产品，预计今年储能出货将达到40-50GWh，产品结构将进一步优化。国内装机份额持续巩固，海外装机份额大幅提升据电池联盟统计，2021年国内动力电池产量200GWh（预计公司份额接近70%