东吴证券：星源材质（300568）-隔膜业务量利齐升，业绩符合预期

星源材质(300568)公司预计2021Q4归母净利润0.68-0.78亿元，环比下滑33%-23%，计提奖金及减值影响盈利。公司预计2021年全年归母净利润2.8-2.9亿元，同比增长131.10%-139.35%，其中2021Q4归母净利润0.68-0.78亿元，同比增长264%-318%，环比下滑33%-23%，基本符合市场预期。2021全年扣非归母净利润2.9-3亿元，同比增长227.77%-239.07%，其中2021Q4扣非归母净利润0.92-1.02亿元，环比增长2%-13%，其中公司奖金0.1-0.2亿元+熔喷布设备减值损失0.1-0.2亿元于Q4集中计提，若加回，对应Q4扣非归母净利润1.2亿元左右，环比+20%左右，符合市场预期。四季度隔膜量利齐升，产品结构进一步优化。我们预计2021Q4隔膜出货3.2亿平左右，环比增长10%左右，满产满销，2021年全年销量我们预计达11.2-11.4亿平，同比+60%。从盈利水平来看，2021Q4公司单季度扣非净利润中值0.97亿元，我们预计单平利润0.3元/平+，环比持平或微增，若加回计提奖金及减值影响，我们预计2021Q4扣