东方证券：招商积余（001914）-重资产初步剥离资产结构优化，聚焦主业管理效率有望提升

招商积余(001914)核心观点2022年1月27日，公司公告拟将直接及间接持有的三家全资下属企业中航城投资、昆山中航、赣州九方100%股权转让给公司控股股东招商蛇口下属企业，对价合计为人民币77,758.6万。重资产初步剥离，持续优化资产结构。公司拟剥离三家下属企业，主要资产均为持有型物业，截止2021年8月31日，中航城资产主要包括车位和酒店，净资产23万元，交易对价407万元，昆山中航资产包括商业和酒店，净资产33473万元，交易对价33550万元，赣州中航九方资产包括商场，净资产43770万元，交易对价43801万元，预计交易完成后商誉风险较小。此举表明公司轻重资产分离初步落地，有利于优化资产结构，改善资产负债表。此前并购连续落地，非住物业维持领跑地位。此前公司公告收购上航物业100%股权、南航物业95%股权，深圳汇勤物业65%股权，继续保持在公共物业领域的优势地位。截止2021年9月末，公司物业管理项目为1626个，管理面积达2.2亿平，稳居上市物管公司前列。前三季度新签年度合同额20.8亿元，同比增长15.8%，其中非住宅业务16.1亿元，占比77.3%，保持非住宅物业市场