国信证券：2024年上半年银行理财半年报点评：规模站稳30万亿元之后

事项： 中国理财网于7月30日发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，我们分析需要注意的重点内容。这体现在：一是受益于手工补息整顿带来的存款搬家，银行理财显著增长。截至2024年6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元，如果考虑负债端杠杆规模，实际投资资产已超过30万亿元；二是格局进一步集中，头部股份行和国有大行构成银行理财子第一梯队，尤其是二季度以来国有大行理财增速明显。截至2024年6月末，全国共有239家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，其中不持牌照的银行资管部规模3万亿元左右，后者整体呈现收缩态势，后续不排除进一步压降或者合并；第三，产品风险偏好仍处于低位，当前近94%产品集中在现金类和短债类产品，“固收+”产品占比较低；第四，信用债是配置绝对主力，占理财投资近4成，现金和存款占比约25%，但考虑到整顿手工补息影响，后续协议存款收益下降明显，直接将影响组合收益，预计作为对冲基础资产收益下行压力，后续存款占比将有压降压力，同时配置债券久期将拉长；同时，投向权益（含优先股口径）规模仅8500亿元，考虑到传统固收类理财后续收益基准持续下行，后续需银行财富部门引