国信证券：湖北宜化（000422）-新疆宜化完成注入，一季度业绩稳健增长

湖北宜化(000422) 核心观点 公司2025年实现归母净利润8.09亿元，同比减少24.25%，扣非后归母净利润5.02亿元，同比增长17.70%；2026年Q1实现归母净利润1.81亿元，同比提升36.19%。公司主营业务涵盖化肥、化工、煤炭等领域，具备尿素产能216万吨/年，磷铵产能165万吨/年，PVC产能90万吨/年，均处于行业前列；季戊四醇产能约7万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。2026年4月24日晚，公司发布2025年年度报告，报告显示，2025年公司实现销售收入256.53亿元，同比增长1.02%；实现归母净利润8.09亿元，同比减少24.25%。其中，第三季度磷肥出口价差走扩，公司依托出口配额业绩表现优异，实现归母净利润4.13亿元；第四季度原料硫磺价格快速上涨，此外公司计提资产减值、信用减值合计0.97亿元，2025年Q4归母净利润为-300.32万元。2026年Q1公司实现营收67.56亿元，同比提升15.03%，环比提升4.16%；实现归母净利润1.81亿元，同比提升36.19%，环比提升6131.30%，公司2026年Q1化肥、煤炭产销稳定，联营企业投