华西证券：继峰股份（603997）-业绩扭亏为盈，乘用车座椅从0到1

继峰股份(603997)事件概述公司公告2021业绩预告:预计2021年实现归母净利约为1.10~1.65亿元，扣非归母净利约为0.77~1.15亿元。分析判断:业绩扭亏为盈静待持续改善公司2021年实现归母净利1.10-1.65亿元，扣非归母净利0.77-1.15亿元，同比扭亏为盈，主要受益于格拉默整合成效显，盈利能力提升。其中2021Q4归母净利-0.51~0.03亿元对比2020Q4/2021Q3分别达0.36/-0.27亿元，扣非归母净利0.66~-0.28亿元，对比2020Q4/2021Q3分别达1.03/-0.35亿元，整体有所承压，我们判断主要受缺芯、原材料价格上涨及研发费用增加的影响。随着整合的稳步推进，缺芯及原材料涨价逐步缓解，预计2022业绩有望明显改善。乘用车座椅从0到1国产替代突破公司于2021年10月获得某造车新势力品牌主机厂的乘用车椅项目定点，是从0到1的突破，预计单车价值将由之前的300-400元（头枕+扶手，Tier2）提升至5,000元（座椅总成，Tier1）。乘用车座椅由于技术壁垒高，长期被安道拓、李尔等外资供应商垄断，公司是全球座椅头枕细分龙头，我